Государственно-частное партнёрство — один из немногих инструментов, способных привлекать инфраструктурные инвестиции даже в период жёсткой денежно-кредитной политики. Пока корпоративное кредитование сжималось под давлением ключевой ставки в 21%, рынок ГЧП продолжал работать: за девять месяцев 2025 года было заключено 142 новых соглашения на 246 млрд рублей, а по итогам полного года — 249 соглашений общим объёмом 567 млрд рублей, из которых 86% составляют внебюджетные средства. Инструмент доказывает свою состоятельность именно тогда, когда деньги дороги.
Двадцать лет механизму: от единичных опытов к системе
В 2025 году российский рынок ГЧП отметил двойной юбилей: 20 лет закону о концессиях (115-ФЗ от 2005 года) и 10 лет закону о ГЧП/МЧП (224-ФЗ от 2015 года). За это время запущено более 4,4 тыс. проектов — от малых коммунальных концессий стоимостью до 100 млн рублей до мегапроектов федерального масштаба.
По данным на 1 декабря 2025 года, в стадии создания или эксплуатации находится около 3,5 тыс. концессий и соглашений ГЧП, ещё 966 успешно завершены. Совокупный портфель инвестиций достиг 7,5 трлн рублей, из которых 5,4 трлн — частные средства. Рынок вырос за последние пять лет в три раза, невзирая на внешние и внутренние макроэкономические потрясения.
«На один рубль бюджетных инвестиций приходится три-четыре рубля акционерного и заёмного капитала частных инвесторов. ГЧП — это мультипликатор, а не замена бюджетному финансированию.»
— Наталья Морщихина, директор департамента Минэкономразвития, октябрь 2025
Инфраструктурный дефицит как главный драйвер
Рост рынка ГЧП — не случайный: за ним стоит математика инфраструктурного дефицита. По оценке ТеДо и Национального Центра ГЧП, совокупная потребность российской экономики в инфраструктурных инвестициях на горизонте до 2040 года превысит 180 трлн рублей. Доступных бюджетных средств за тот же период наберётся не более 70 трлн рублей. Разрыв — 110 трлн рублей.
По международным оценкам, России необходимо направлять на развитие инфраструктуры не менее 5% ВВП в год — иначе разрыв будет нарастать. Сегодня этот показатель составляет 2,4%: больше, чем в США, Великобритании и Германии, но существенно ниже крупных развивающихся стран БРИКС и таких сопоставимых по масштабу экономик, как Австралия, Япония и Канада (свыше 2,5% ВВП). ГЧП в этой формуле — основной инструмент привлечения частного капитала в разрыв между потребностью и возможностями бюджета.
Государственная поддержка инфраструктурного развития до 2030 года запланирована в рамках 20 национальных проектов с совокупным объёмом финансирования около 57 трлн рублей. Они охватывают транспорт, жильё и коммунальную инфраструктуру, здравоохранение, образование, экологию и цифровую трансформацию. ГЧП — один из четырёх ключевых механизмов реализации наряду с госзаказом, инвестиционными программами госкомпаний и частными проектами.
2025-й: год торможения после рекорда
2024-й стал для рынка ГЧП историческим: было заключено 278 соглашений на 2,4 трлн рублей — рекорд за 20-летнюю историю механизма. Основной вклад внесло крупнейшее концессионное соглашение в истории России — строительство высокоскоростной магистрали «Москва — Санкт-Петербург» с общим объёмом инвестиций 1,9 трлн рублей.
На этом фоне 2025-й выглядит скромнее: 567 млрд рублей новых инвестиций против 2,4 трлн годом ранее. Но это ожидаемое «охлаждение после мегапроекта» — статистический эффект ВСМ, а не системный откат. Ключевая ставка в 21% при этом создавала реальное давление: стоимость проектного кредитования стала главным стоп-фактором для новых сделок, а уже выданные кредиты с плавающей ставкой угрожали экономике действующих концессий.
«В 2025-й мы вступили с некоторыми опасениями. Ключевая ставка достигла своего исторического максимума, а высокая стоимость привлечения проектного кредитования является основным стоп-фактором для многих проектов.»
— Игорь Коваль, первый зампред «Автодора» по инвестиционной политике, председатель АИИК
Отраслевая структура: транспорт правит балом
Транспортная инфраструктура остаётся бесспорным лидером рынка ГЧП — более 60% всех инвестиций. По данным ТеДо, средняя капиталоёмкость транспортных ГЧП-проектов превышает 20 млрд рублей (без учёта ВСМ). В 2024 году транспортный сегмент получил 2 230 млрд рублей инвестиций, ЖКХ — 80 млрд рублей, социальная сфера — 75 млрд рублей.
Структура инвестиций в ГЧП-проекты по отраслям, 2024 г.
ВСМ «Москва — Санкт-Петербург» — отдельный сюжет в истории российского ГЧП. Магистраль протяжённостью 679 км со временем в пути около двух часов станет первой высокоскоростной железнодорожной линией в стране. Концессионер — ООО «ВСМ Две столицы», финансирующие банки — Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и Совкомбанк, генеральный подрядчик — РЖД. Ввод в эксплуатацию запланирован на апрель 2028 года. Проект привлёк около 100 российских производителей компонентов и задал новую планку для всего рынка концессий.
Ключевые тренды рынка в 2025 году
Горизонт 2040: три сценария
Согласно исследованию ТеДо, в базовом сценарии объём рынка ГЧП к 2040 году может превысить 34 трлн рублей. Рост будет определяться уровнем бюджетного финансирования в рамках нацпроектов, запуском дополнительных мер поддержки, доступностью заёмного капитала и отсутствием новых внешних шоков.
Потенциал рынка, однако, существенно выше. В оптимистичном сценарии — структурная трансформация государственного подхода к финансированию инфраструктуры через частичное замещение традиционного госзаказа механизмами ГЧП — совокупный рынок может достичь 110 трлн рублей к 2040 году. Именно такой масштаб необходим для покрытия накопленного инфраструктурного разрыва.
Сценарии развития рынка ГЧП до 2040 г. (ТеДо / Нац. центр ГЧП)
Ключевые факторы роста, по оценке исследования: повышение территориальной связанности страны; развитие международных транспортных коридоров (рост перевозок в 1,5 раза к 2030 году — цель нацпроектов); модернизация ЖКХ для 20 млн человек; строительство социальных объектов — школ, кампусов, медицинских учреждений, спортивной инфраструктуры.
ИТОГ · АНАЛИТИКА KOTANA.COM.RU
Рынок ГЧП в 2025 году находится в точке зрелости: механизм доказал работоспособность, накопил компетенции и сформировал пул устойчивых игроков — инфраструктурных холдингов, занимающих более половины рынка. Фактический объём новых соглашений (567 млрд рублей) выглядит скромно после рекорда 2024-го, но это в значительной мере эффект статистической базы — масштаб ВСМ не повторяется ежегодно.
Структурный вызов — инфраструктурный дефицит в 110 трлн рублей — никуда не исчезает. Именно он создаёт долгосрочный спрос на механизм ГЧП вне зависимости от конъюнктуры ключевой ставки. Снижение стоимости заёмного капитала в 2026–2027 годах откроет новую волну крупных концессий: накопленный отложенный спрос уже формируется в виде проектов в проработке.
Главный вопрос ближайших лет — не «нужен ли ГЧП», а «как сделать его доступным при структурно высоких ставках». Ответ на него будет складываться из трёх составляющих: национального стандарта ГЧП, инструментов льготного финансирования институтов развития и привлечения институциональных инвесторов с фондового рынка через секьюритизацию.