Рынок слияний и поглощений давно перестал быть исключительно инструментом экспансии. В 2025 году M&A — это прежде всего способ адаптации: компании перегруппируют активы, ищут синергии в условиях дорогого кредита и реагируют на стремительно меняющийся конкурентный ландшафт. Картина на глобальном и российском рынках при этом разительно расходится.
Мировой рынок: рекордный год крупных сделок
В 2025 году мировой рынок M&A достиг рекордного уровня — $4,5 трлн. Главный драйвер — волна мегасделок: в течение года было заключено 68 соглашений стоимостью не менее $10 млрд каждое. Доминирует Северная Америка — на неё пришлась почти половина суммарного объёма транзакций.
Крупнейшей сделкой года стало поглощение американской железнодорожной компании Norfolk Southern корпорацией Union Pacific за $85 млрд — объединение создаёт трансконтинентального оператора с капитализацией около $250 млрд. Не менее резонансным стало поглощение Warner Bros. Discovery стриминговым сервисом Netflix за $82,7 млрд в декабре. В сентябре консорциум во главе с саудовским Public Investment Fund совместно с Silver Lake приобрёл Electronic Arts за $55 млрд.
Рост M&A по секторам в 2025 г. (год к году)
Особенно примечателен технологический сектор: объём сделок вырос до $555 млрд — рост на 77% по отношению к 2024 году. Гонка за искусственным интеллектом перекраивает отраслевые границы: крупные игроки поглощают ИИ-стартапы, получая не только технологии, но и таланты.
«Мегасделки вернулись — и это сигнал того, что корпоративная уверенность восстановилась. Советы директоров снова готовы делать ставки на трансформацию, а не просто на оптимизацию.»
— Общее настроение инвестбанковского сообщества, 2025
Российский рынок: между адаптацией и торможением
Отечественный M&A живёт по иным законам. По данным агентства AK&M, в первом полугодии 2025 года суммарная стоимость сделок составила $18,67 млрд — на 12,3% меньше, чем годом ранее. Количество транзакций также снизилось: 201 сделка против 219 за аналогичный период 2024 года.
2024 год уже зафиксировал тревожный сигнал: по числу закрытых сделок он стал минимальным с 2013 года — всего 383 транзакции. При этом общая стоимость выросла на 8% (до 42,2 млрд руб.) — исключительно за счёт нескольких крупных сделок.
Главные тормозящие факторы
Высокая ключевая ставка ЦБ РФ остаётся главным препятствием для рынка. Дорогой кредит лишает покупателей рычага — покупки возможны лишь за счёт собственных средств или нераспределённой прибыли, что резко сужает круг потенциальных приобретателей. Параллельно ужесточились условия выхода иностранцев из «недружественных» юрисдикций: актив можно продать лишь с дисконтом 60% к оценочной стоимости, а добровольный взнос в бюджет достиг 35%. Сделки с активами дороже 50 млрд рублей теперь требуют одобрения Президента.
Отдельным вызовом стали проблемы с трансграничными платежами — в том числе из Китая и других «дружественных» стран — в результате новых санкционных пакетов.
«Год покупателей»: новая расстановка сил
Аналитики прямо называют 2025-й годом покупателей. Инвесторы с доступом к свободной ликвидности оказались в привилегированном положении: дорогое финансирование вынуждает продавцов соглашаться на условия, которые год назад были бы неприемлемы. Компании, «пересидевшие в деньгах» и избежавшие долговой нагрузки, сейчас могут рассчитывать на выгодные приобретения.
«Высокая ключевая ставка, дорогое финансирование, непонятные долгосрочные перспективы — всё это стимулирует многих инвесторов „пересидеть в деньгах". Но именно они завтра окажутся в выигрышной позиции.»
— Александр Некторов, управляющий партнёр NSP
Ключевые тренды российского M&A в 2025 году
1. Уход иностранцев завершается — начинается перепродажа
Кейсы с выходом иностранных компаний практически сошли на нет: к 2025 году большинство желающих уже ушли или исчерпали возможности для выхода. На первый план выходит следующий акт — перепродажа активов, купленных у иностранцев в 2022–2023 годах. Менеджмент российских «дочек», который стал временным собственником в ходе MBO-сделок, ищет стратегических покупателей. Для соблюдения конфиденциальности всё активнее используются ЗПИФы.
2. Консолидация в ключевых отраслях
Классические локальные M&A-сделки становятся основой рынка — компании укрупняются, поглощая конкурентов и выстраивая вертикально интегрированные цепочки. Аналитики прогнозируют особую активность в девелопменте: компании, приобретавшие дорогостоящие земельные участки при иных ставках, теперь испытывают финансовые трудности и становятся мишенью для более устойчивых игроков.
3. IT и TMT — точки роста
Технологический сектор остаётся наиболее активным направлением: спрос на отечественные IT-решения не успевает за предложением. Уход международных провайдеров создал устойчивый «вакуум», который заполняют российские компании — и сделки M&A ускоряют этот процесс.
4. Проблемные активы как инвестиционная возможность
Высокая ставка порождает дистресс — и вместе с ним появляются возможности для покупки проблемных активов по привлекательным ценам. Строительство, розничная торговля и ряд производственных компаний оказываются в зоне риска, что формирует отдельную нишу для специализированных инвесторов.
5. Государство как участник рынка
Национализация активов стала заметным трендом: по данным AK&M, анализ сделок с государственным участием занял отдельный раздел в итогах первого полугодия. Публичные компании и структуры с госучастием всё активнее используют M&A как инструмент отраслевой политики.
Структурные сложности: юридика и регулирование
Сделки стали юридически сложнее. Многоуровневые структуры владения — через ЗПИФы, иностранные холдинги, личные фонды — требуют тщательной проработки. Регуляторные согласования по сделкам с иностранным элементом остаются непредсказуемыми по срокам. При этом участники рынка отмечают парадоксальное явление: несмотря на усложнение структур, реальные сроки на подготовку сделок нередко сокращаются — стороны стремятся закрыться быстрее, пока окно возможностей не закрылось.
Налоговая реформа добавила ещё один слой: обнуление с 2025 года льготы по давности владения долями ООО подтолкнуло участников рынка закрыть максимум сделок в конце 2024 года, создав временный «навес», который давит на активность в начале текущего года. Уже во втором квартале рынок начал показывать признаки восстановления.
Итог: осторожный оптимизм с открытыми глазами
Российский рынок M&A в 2025 году — это рынок контрастов. Количество сделок снижается, но их качество и стратегическая значимость растут. «Тихие» месяцы первого квартала сменились оживлением во втором — и профессионалы рынка осторожно оптимистичны.
Глобальный рынок демонстрирует противоположный вектор: рекордные объёмы, возврат мегасделок и технологическая консолидация. Это создаёт асимметрию, которая со временем будет сглаживаться — по мере нормализации геополитической и монетарной обстановки.
Для дальновидных участников рынка текущий момент — это не пауза, а возможность. Те, кто умеет действовать в условиях неопределённости, формируют позиции, которые принесут результат в следующем цикле роста.